近日，北京植物医生化妆品股份有限公司（以下简称“植物医生”）在深交所IPO进程因财务资料到期而陷入暂停状态。不久前，Botanical Doctors刚刚更新了第二轮监管审查的应对报告。这个拥有约4000家实体店的国民美容品牌，凭借其石斛兰系列产品的出色销售业绩，在短时间内实现了快速增长。这次暂停上市并不是缺乏上市，而只是逐步倒退。然而，植物医生亮眼的业绩和强劲的销售背后，却隐藏着多重潜在风险，包括核心原材料年采购量不足千万、采购环节混乱、供应商存疑等。 matebasic保费年购买金额不到1000万。招股书显示，自成立以来，植物医生在医药领域占据着重要地位。ned以“高山植物，洁净美丽肌肤”为己任，一直致力于高山植物护肤品的研发、制造和销售。从业绩来看，公司2022-2024年、2025年上半年（“报告期”）营收分别为人民币21.17亿元、人民币21.51亿元、人民币21.56亿元、人民币9.6亿元。同期归属于母公司的净利润分别为人民币1.58亿元、人民币2.29亿元、人民币2.43亿元和人民币0.79亿元。业务模式上，公司以分销模式为主，直营模式为辅。长期来看，分销模式的收入将占公司收入的60%以上。相比之下，随着收入规模的不断增长，植物医生的品质把控和用户认可度更加引人注目。报告期内，公司线上销售占营收比重20%至30%，2024年线上销售收入为5.19亿元。公司在首次监管调查回复中表示，报告期内退货数量较少，退货金额分别为517.71万元、322.81万元、360.74万元、622.32万元。同期收益率分别为0.24%、0.15%、0.17%和0.65%，连续四年收益率低于1%。从宣传册来看，Pure Nature无疑是Tanical Doctor的主要标志。石斛系列产品配方的不断重复，使得该产品成为该公司最受消费者欢迎的旗舰产品。值得注意的是，公司主打产品植物医生的主要成分石斛提取物的年采购额迄今尚未超过1000万元。根据植物医生对第一次调查的答复，该公司购买了近1报告期内植物提取物采购额分别为2,639.87万元、3,061.42万元、3,639.64万元、1,392.43万元。其中，公司主要从广州妙仙生物科技有限公司（以下简称“广州妙仙”）和广州平阳生物科技有限公司（以下简称“广州平阳”）采购石斛提取物。具体来看，2022年至2024年，公司采购的前五名功能性活性成分中，化学合成成分占据大部分。最大成分为棕榈酰三肽-5，70个品种采购价格分别为1034.98万元、948.73万元。 15900元。肌肽和三氟乙酰三肽-2全年排名第二和第三。铁皮石斛茎提取物等植物也榜上有名，但排名较低。 2025 年上半年首次官方石斛提取物以247.49万元的收购价格位列最重要功能活性成分第一名。对此，该公司表示：“同一植物的提取物通常含有多种活性成分，因此，例如石斛兰花提取物就含有铁皮石斛茎提取物和铁皮石斛提取物。”这意味着公司石斛兰提取物采购金额截至报告期前分别为1万元、694.29万元、531.37万元、376.83万元，均位列每年功能活性成分前五名。 “人们对石斛兰的采购途径存在疑问。植物学博士不仅对采购价格存在疑问，而且对主要原料石斛兰的采购途径也存在疑问。根据第二次调查，植物学博士与今治研究所合作，对石斛兰或石斛兰的采购途径存在疑问。”该公司掌握了低聚糖的制备工艺，并于2022年获得了相关专利。由于低聚糖石斛的提取对原料的新鲜度要求极高，生产工厂应该靠近铁皮石斛“昆吉一号”的产地云南省普洱市。考虑到成本，em.dam决定与当地制造商云南莺歌合作。两家公司签订保密协议后，公司向他们通报了石斛低聚糖的提取工艺。然而，石斛兰的产地云南莺歌却与植物医生签订了协议，不再直接供应石斛兰，而是允许他们将其转移到广州平阳。第二次调查发现，云南莺歌授权广州平阳为经销商供应植物药，而广州平阳则销售其生产的石斛提取物等多种原料。nnan莺歌对植物治疗师。 “我们公司与广州品燕合作多年，在长期的合作过程中，双方在采购数量、付款周期等方面达成了一致，广州品燕能够更好地满足公司的采购需求。”植物医生在回应中进一步表示。植物医生保荐机构中信证券在第二次回应中表示：“植物医生向云南莺歌通报低聚石斛糖的制备工艺并最终通过贸易商广州平阳采购，主要原因是为了降低成本、保证产品质量。这种商业模式合理，符合行业惯例。”然而，这个模型在逻辑上有些矛盾。虽然云南莺歌“传授”了作为博士厂核心的石斛寡糖提取工艺，但仍蕴藏着泄密、转道广州平阳采购的潜在风险。在同时，云南莺歌的注册资本约为339万元，广州评燕的注册资本为100万元。两党规模相当。所谓的广告小批量、多品种订单以及通过供应商优化的付款条件并没有足够的说服力。更大的疑问在于植物学家和供应商之间交易的真实性。记者提到了广州市2022年、2023年、2024年年报中分别披露的联系方式。 2022年和2023年年报中透露的电话是谁接的，他表示是同一个人，并不知道广州平阳的存在。 2024年的联系方式引出了广州金福环咨询有限公司所属的一名财务人员。税务师和记者以企业家身份向财税顾问咨询时，对方告诉他可以提供设立化妆品公司相关的服务y 作为附属公司，并询问销售数据以确定该公司是否可以成为附属公司。da。供应商常年供应石斛兰的主要原材料，但负责人对你的公司一无所知，甚至可能求助于财税咨询公司。为什么《植物医生》在与原厂合作成功后，又决定与它交好呢？中信证券作为保荐人如何彻底考察植物医生的回报率和供应商状况？对此，经济参考报记者致电并致函厂医，但截至发稿尚未收到回复。
（编辑：朱晓航）